快递行业：近期板块催化不断
分析：金隅地产土地困局 失手苏州绿岸
苏州绿岸丰厚的土地储备无疑是业界的看点。要知道，截至今年上半年，金隅拥有土地储备的总面积为...
近期国家邮政局发布 9 月快递数据： 9 月份全国规模以上快递服务企业业务量完成 28.3 亿件，同比增长 48%;快递业务收入完成 360 亿元，同比增长 50%。
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9 月快递业务量同比增速小幅收窄，依旧维持较高增长： 9 月份全国快递业务量同比增速为 48%，较上半年57%的同比增速有微幅收窄，但是依旧维持较高增速。其中异地快递同比上涨 56%、同城快递同比上涨 31%、国际及港澳台快递同比下降 5%。从区域划分来看， 东部地区由于其前期网络及配套设施建设完善，快递业务量占比最大， 但是由于该区域市场趋于成熟， 9 月同比增速为 44%，较上月增速下降 2 个百分点。中西部地区近期开始加密快递网络，即将成为快递企业下一个必争之地，同比增速分别为 65%及 66%。整体来看快递业向中西部延伸的行业发展趋势愈加明显。
快递单价增速近两年首次同比转正，快递价格战或趋近尾声： 9 月份快递单价同比上涨 1%，这是自 2015 年 2月份之后首次快递单价同比上升。 其中同城快递单价有较大增幅，同比上升 9%，较上月增幅增加 7 个百分点;异地快递单价同比下降 6%，较上个月降幅减少 6 个百分点，下降幅度也在不断收窄。 截至 9 月份，异地快递单价为 8.83 元/件，与同城快递的 7.81 元/件，仅相差 1.02 元， 且差异呈缩小趋势， 所以我们预计异地快递价格战或将结束。 由于快递单价同比增速转正， 9 月份全国快递业务收入同比增速显着提升并且超过快递业务量增速，达到 50%。
快递品牌集中度下降，“三通一达”投诉率有明显改善： 2016 年 1-9 月份，快递服务品牌集中度指数 CR8 为76.8，相比去年同期的 77.4，下降了 0.6。快递行业集中度较前两年有所下降，体现行业仍处于高速发展竞争阶段，但是从今年全年数据来看， CR8 指数开始处于震荡阶段，表明现在快递行业格局初现，行业竞争趋于稳定。 9 月份全国快递服务有效申诉率为百万分之 5.31，同比减少 2.04，表明全行业快递服务质量在稳健上升。其中“三通一达”的有效申诉率较去年同期有明显下降，顺丰虽然有效申诉率有微服上升，但仍是行业中表现较好的公司之一。
近期快递板块催化不断，板块效应将明显提振： 10 月 20 日，大杨创世更名圆通速递; 10 月 24 日， 2016 年第77 次并购重组委员会将审议艾迪西发行股份购买资产事宜，申通将大概率过会;中通快递于 10 月 17 日启动全球路演，预计 10 月底有望在美国纽交所敲钟上市;“双十一”即将来临， 我们保守估计今年双十一当天天猫淘宝交易额突破 1200 亿元，同增 40%;双十一期间快递业务量大概率突破 10 亿件， 11 月快递业务量达到 40 亿件，同比增加 60%，将创造快递史上单月业务量最高的记录。
投资建议
9 月快递业务量依旧维持高增长;价格战或趋近尾声，快递单价同比增速两年来首次同比转正。快递行业集中度趋于稳定，行业格局初现。行业申诉率同比下降，快递行业服务质量稳步提升。 10-11 月快递板块催化不断，板块效应将明显提振。给予快递板块“增持”评级。
我们持续推荐艾迪西(申通)、新海股份(韵达)、 大杨创世(圆通)、鼎泰新材(顺丰)及外运发展。目前大杨创世市值约 1020 亿，新海股份市值约 620 亿，艾迪西市值约 570 亿， 鼎泰新材市值约 2600 亿， 对应 2016 年承诺利润的 PE 分别为 93 倍、 55 倍、 49 倍、 119 倍，考虑到实际利润将大概率超过承诺利润， 将消化估值。
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